Ragnarok mendapat pujian universal dari kritikus dan dipuji untuk ceritanya, karakternya, visualnya, desain levelnya, musiknya, dan peningkatan keseluruhan untuk gameplay-nya atas pendahulunya.
Game ini terjual 5,1 juta unit dalam minggu pertama, menjadikannya peluncuran minggu pertama first-party terlaris dalam sejarah PlayStation, dengan lebih dari 15 juta unit terjual per November 2023.
Di The Game Awards 2022, Ragnarok menerima 11 nominasi terbanyak, termasuk Game of the Year, memenangkan enam. Game ini menerima 12 nominasi terbanyak di 26th Annual D.I.C.E. Awards, akhirnya memenangkan tujuh penghargaan termasuk Adventure Game of the Year.
